一般情況下，金價最重要兩個影響因子分別是未來經濟基本面與黃金供需情況，其兩者同時相互作用。經濟預期好的時候，消費黃金需求增加、黃金投資也隨通脹增加，反之亦然。但由於去年美聯儲的激進加息，再加上疫情下供過於求，導致短期內貨幣政策的影響力迅速上漲。
短期內，美元環境的政策變化對判斷金價走勢至關重要。即使通脹逐漸下降，美聯儲息率增長放緩，實質利率仍然是升高的，從而減少長期持有黃金的吸引力。而持有黃金的高機會成本也會減少一些新興國家大量增加黃金儲備的偏好；更不用說，美元目前下跌趨勢未止，這是金價難以升破之前高位的主要壓力。
從中、長期來說，我們更多關注來年經濟的整體預期。通過對比各大行/政府官方對今年經濟發展的預測/展望，我們不難發現一個共同點：比起歐美經濟體經濟前景不明的情況，大家普遍對中國及東盟提出了更積極的寄望。經濟學家不斷上調美國經濟衰退概率—已經從11 月的65% 升至半年前的一倍多。
所以，亞太區經濟體會主導2023年的全球經濟增長？如果現實真是如此，對金價的影響又將體現在哪些方面？
很明顯，亞太國家對全球經濟的主要貢獻在於原材料的生產、再加工與運輸力。從世界的發展史來說，當這個特質佔據全球發展的主導地位時，意味著全球經濟發展從三年前的90分倒退到了70，甚至50分。大家以為的經濟復甦不是90往上，而是正從50努力邁向60的及格線。當然恢復速度應比以往更快。
只是在巨大的壓力下，大家面對著異常艱難條件的同時，仍懷抱美好憧憬。因此，或許未來一年我們將從一些數字上看到驚人的增長，但“質”並未同步。經濟的實質發展不足以支持金價以當下的條件實現連續性的長期增長。
本週推介：
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理由：
· 隨美元短暫反彈，技術上壓力位維持前一高位，金價周內可博。
風險：宏觀經濟風險及匯率波動風險
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