朋友傳來兩幅圖片，是有關歷史上的牛市和熊市資料。由於版權關係，不便在此分享。
然而從兩幅圖片的分析顯示，現今的股市調整深度跟以往差不多，但歷時可能較短，短至幾個月都算是熊市…。至於朋友問到熊市如何界定，市場上都有幾派學說，部份人用高點回落20%，又有部份人用長線移動平均線（通常是200-250天）去分野。老實說，熱水無認真那派學說孰是孰非，反而覺得現今所謂股市，經常就是快速來回牛熊之間。通俗一點講，若果這刻股市跌到你跳樓都唔掂，隨時跳到一半，股市已經反彈，到你到達地面時基本無輸過，所以不要輕易為股市輕生。
以往管理投資組合，十分著重猜中後市方向，在大市跌前就調整好避險組合，以應對未來一年有多的下跌風險。然而隨著科技進步，市場效率也提升，這種調整組合的運作，近十年越來越低成效（尤其是基金組合），因為很多時當完成投資組合調配後，不用兩三個月市場又回復先前的方向，所謂的避險變得費時失事。
正正由於市場的快速調整，所以現時投資管理，一係你的投資系統可以彈指轉身就可以頻密轉換成份股和方向，否則可能降低槓杆和增加現金比重去捱過短時間的陣痛較化算。當然世事無絕對，若果要令現今股市進入一個較大型的長期熊市，相信要發生以下之事件才有機會：
1. 當大部份領漲股份沒有實質盈利，而市場仍有大量資金去追逐，一如千年蟲股災；或
2. 當金融市場出現系統性風險，隨時導至金融體系崩潰，一如雷曼事件；或
3. 災難性的毀滅如世界核戰、天降殞石雨等導致重建需要一段十分長的時間。
現時疫情和俄烏戰爭，有人認為第三點的風險正在提升，可能引至全球大戰等，對股市的衝擊不少。熱水不會否定這風險正在上升，但是否到了一觸即發、無可挽救的地步，就有點商榷，因看到各國也在找下台階，多過真的想全面開戰。同時，現時股市仍然由有實質盈利的股票領導，而所謂的美金和美債崩盤也不會立刻出現，這三點也未可成立，所以熱水仍然覺得市場只是調整，亦隨時可能已經調整完。
***未持有上述股份財務權益。
***以上內容只作參考，並不構成任何投資建議。
不是渾水是熱水
香港早期的CFA，早年經常參與財經節目、在報章雜誌撰寫財經專欄，亦在公營機構負責大型基金管理，但自立門戶後就少有露面，直到現時江湖再現.....
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