行業復甦前景可期
中國作為全球最大的啤酒消費市場和最大的啤酒產業， 2月內地啤酒銷量同比升2成。消費加快恢復，啤酒等場景類飲料受益。
啤酒行業競爭激烈，行業高端化是其發展的長期趨勢，走向高端化的啤酒產業由 “規模導向” 向 “利潤導向” 轉型，是行業發展成熟的標誌之一。
截至今年2月底，內地餐館及夜場渠道在各線城市已近全面開放，預料將在2023 Q1後逐步反映，市場前景樂觀。
企業擁有業內最靈活的成本管理
企業作為中國啤酒市佔率前三的唯一一家國際性公司，與行業市佔第一的差距僅為2%。同時得益於其國際化啤酒釀造分部與銷售結構，在不同國家地區的政策分化下，仍具有靈活的成本管理與投資優化。譬如2022年前9個月，韓國及印度市場的強勁表現，部分抵消了中國地區嚴控COVID的影響，銷量較同行優異，增長1.4%。
企業現金流穩定增長
企業為股東友好型經營。疫情三年均擁有可靠現金流，維持穩定派息，股息率1.25%，派息比率54.70%；2022年整體淨利潤率較疫情前仍完成了2.74%的增長。
目標價：25.2
止蝕價：20.7
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