主營業務維持健康水平，預期盈利仍穩健
公司公佈2022/23財年第三季度業績，總營業額和淨利潤分別為153億美元和4.37億美元。同比均下降超20%。其主要原因包括：宏觀經濟下行風險；疫情嚴控下的供應鏈危機；行業性個人電腦需求疲弱等。國際業務上，僅利率上升對貨幣兌換就產生了6%的負面影響。
但是，在企業積極進行降本增效與及時調整業務結構的前提下，第三季度的毛利率同比仍然實現44個基點的超預期增長。說明集團有一定能力保持卓越的運營。
企業業務結構調整，多元化轉型成效顯著
· 智能設備業務集團，主營個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備的設計、製造與銷售，全球市佔23%(按出貨量計)，經營溢利率仍然高於疫情前水平，為7.3%；
· 另一方面，受全球迅速增長的數字化與智能化需求，為適應市場，集團以服務導向轉型後，積極推動以下兩類服務的增長
A. 基礎設施方案業務集團(ISG)，收入同比增長48%至29億美元，連續7個季度實現盈利能力的增長；服務器、存儲業務、軟件業務營業額續創新高，更使聯想成為全球第三大服務器提供商，證明集團的行業地位仍然處於領先；
方案服務業務集團(SSG)，圍繞IT服務，對數據的運維預期中長期將實現雙位數的復合增長；
業務去年合併溢利同比增長19%，有望成為公司轉型後營業額的重要支柱
我們相信，聯想集團(992.HK)在現金儲備充足的條件下，可以進一步優化業務結構，達到可持續發展的目的，穩固行業地位，中期實現淨利潤率翻倍的目標。集團預期P/E為6.031倍，每股盈利增長率為6.7%，本益成長比PEG為0.9，即當前股價仍有成長空間。此外，集團在智能設備相關同業中派發股息穩定且較高，是具有成長價值的老牌股。股價當前位：6.78 / 目標價：8.68
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