原材料成本下降，毛利應可穩步恢復
據舊年財報，公司兩大核心業務，方便麵及飲品銷額市佔分別為48.0%及43.4%，為市場第一位。其中飲品類遠超過第二位百事碳酸飲料的33.1%。
重要原材料成本均有下降。棕櫚油期貨2022年Q3開始價格大幅回落，自高位降幅達108%；塑膠PET及包裝價格距高位下降198%，跟隨商品石油價格趨勢影響，宏觀上應繼續保持穩定；全國小麥產量同比增長0.6%，原奶供應過剩，供過於求使得麵粉價格穩定、原奶均價同比-3.2%。
成本下降、季節性消費回暖，集團作為行業龍頭，2022下半年業績表現值得憧憬。
少見的派息率與收益率均高於行業平均水平
過往12個月有40%的同業股票進行派息，集團在這40%隻股中派息比率為第二，派息額為第一。
儘管上半年公司整體利潤減少，但兩大營收仍處於增長狀態，說明公司在原材料價格處於歷史峰值與同業競爭市場格外劇烈的條件下，仍然能維持穩健運營。
未來風險
· 惟“土坑酸菜”風波後，產品商譽受到影響，料需要更多時間恢復
· 同業競爭市場壓力加劇，螺螄粉、自熱鍋、預製菜等產品，甚至外賣的發展
· 人們健康意識、食品安全意識提升，消費者對速食產品的要求越來越高
根據世界方便麵協會數據顯示，全球方便麵需求仍以至少1.39%的速度增長(2021)，中國(包括香港)世界總需求排名No.1，為439.9億份，約為全球總數的三分之一。相比較公仔麵，康師傅在高端/高價面上，耕耘更深。其方便快捷食品消費，對於不同規格上的需求更為適合。
2022 Q1，方便麵行業還進行了十年來首次聯動提價，康師傅超60%的產品售價達到12%左右的漲幅。配合產品漲價，另一方面集團降本增效，積極推動數字化轉型節約生產與管理成本。
我們目前對於2023年整體經濟壓力預期不減，從必須性消費上，康師傅控股(00322.HK)仍具有利潤增長空間。目標價：14.62
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