在市況炒得如火如荼時，當然特別多朋友談股論金，坊間也有不少街坊股神或少年股神出現，渾水作為金融從業員，自然多人借問投資建議，甚至不少人會分享其投資分析和策略。其實牛市要煉成股神不難，這是類似的survival bias生存者偏向或pyramid apex金字塔頂端現象，最終當然有一小撮人十分幸運地食正整個牛市的最大升幅，成為當時的股神。君不見其實多地富豪榜之中，又有幾多個是只靠投資股票而發大達？實際上，股神巴菲特也可能是這時空和理論下產生的幸運兒而巳。
相反在市況低迷時，不少投資者都會感到迷茫。其中最主要原因，就是認真研究下去做的投資，股價仍然跌不停，而投資回報也是不理想，最終就怕了投資股票。當中最主要問題，筆者發覺原因有二，其一是很多人認為只要努力就有回報，但其實股市和其他職場一樣，一切可能是徒勞無功；其二是很多人認為只要努力研究股票，股價就會很快回應其期望值，從而賺過盆滿砵滿，但其實股價可以不合理地偏低一段長時間，也可能到最終也未能真正反映其價值就被除牌或以賤價私有化。
現時市況就是處於這類低迷狀態，投資者對後市都是十分審慎，因為經濟又似進入衰退、通脹又高企、利息又趨升等，加上疫情未退、俄烏大戰未停、氣候不斷大變、天災頻繁以及中美角力一再加劇，基本上世上可以想像到的壞現象，都好像陸續發生，一如世界末日降臨。
然而物極必反，在亂世（斷估不是末世….）之下，其實只要一兩件事情有所緩和，市況就可以來一個大逆轉。從個人分析來看，現今問題主要是往來不順之病徵，只要全球命脈稍為通暢（中美兩國願意短期合作），很多事情是得以短期解決。
投資者在此時不妨保守態度下尋寶，首選當然是進可攻、退可守的股份，本週介紹是中國生物製藥（1177）。一來醫藥版塊有復甦跡象，主因是要經濟復甦和全面通關，除了動態清零政策，最重要是疫苗接種和醫藥準備充足，因此需求不可能一下子跌下來；二來此股市值800億，即使經濟不景下也不愁生意，但市盈率只得4倍，市場對其評價似乎過低，使其股東回報率超40%。至於是否一買就升？筆者從無此寄望，但一間這麼大的公司，做其股東兩年就回本，還想如何？綜合而言，這股絕對是五星級之選。
***未持有上述股份財務權益。
***以上內容只作參考，並不構成任何投資建議。
不是渾水是熱水
香港早期的CFA，早年經常參與財經節目、在報章雜誌撰寫財經專欄，亦在公營機構負責大型基金管理，但自立門戶後就少有露面，直到現時江湖再現.....
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