對於LUNA，可能未接觸過加密幣的人不太認識，簡單點說就是加密幣世界之現實世界貨幣替代品，在加密幣世界叫穩定幣，因理論上其生產是完全有美金在背後支持。即是說，用這LUNA，等於用美金，同時也等於若果投資者在市場上兌換這LUNA，理論上可以換回等值美元，只是失了點兌換差價。
既然每一個LUNA都有美金支持，為何會大跌99%？要記住美金近期在攀升當中，LUNA應該是升值而不是大貶值。當中的原因，若果不計是金融騙局，實際上就是可預期錢莊問題：
1. 人家用美金或別的加密幣買了LUNA，發幣體收了美金或其他加密幣，理論上就會兌換美金作儲備；
2. 但若果收了美金作儲備不作投資，就等於浪費了發幣體的商業目標；
3. 然而要用儲備投資，最怕是買了幣的人突然大量兌回美金，所以最好就給他們高息，望他們不會隨時兌回；
4. 因此不少所謂的加密幣，不只LUNA，都給予高息去誘客。
然而世界上那會這麼容易蒙運過關，因為：
1. 發幣體收了別人的錢，如何衡量儲備需求去應付正常水平的贖回呢？現實世界是央行因應經濟活動和銀行運作水平去制定和監管儲備水平走建立市場信心；加密世界就只得信發幣體誠信；
2. 發幣體如何確保他們的投資能追上承諾了的成本？這個靠監管機構定期要求查核和公佈來確保銀行營運正常，投資風險受控，但加密世界又就只得信發幣體投資能力；
3. 若遇上不正常贖回潮，如何找到足夠資金去維持信譽呢？現實世界有銀行同業拆借和央行支援問題銀行，但加密世界又就只得信發幣體背後財務實力。
在美國加息潮和股市大跌下，太進取的如LUNA自然就最先出事；當加息持續和股價市續跌，相信更多這類幣會出事。去中心化下，各加密幣難以做到守望相助，反而多會發生火燒連環船和殃及池魚之事件。
實際上，現時的全球金融系統，是經過千年以上（或更遠久年份）之進化才達致現時的結構和狀態，也未致完美，久不久也出現經濟危機；這些去中心化之區塊鏈貨幣，只是希望通過十餘年之演化出來的科技系統，就想去與現時之系統爭一日之長短，無疑有點天方夜譚。
畢竟金融之根本，就是人與人之間的互信問題，至於科技如何解決，肯定還要很多技術上的演進才可加深各人的互信，但要到達這地步，又談到私人和個人評級等階級化道德問題，所以現時要預估這方向發展是十劃都未有一撇。
***未持有上述股份財務權益。
***以上內容只作參考，並不構成任何投資建議。
不是渾水是熱水
香港早期的CFA，早年經常參與財經節目、在報章雜誌撰寫財經專欄，亦在公營機構負責大型基金管理，但自立門戶後就少有露面，直到現時江湖再現.....
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