美息下調有利股市和經濟？

這個月市場出現了新的亢奮，就是聯儲局局長暗示快將減息，頓時股市彈起。減息直接減輕資金成本，自然受到市場歡迎。然而在亢奮背後，究竟股市真的往後會持續大升？美國經濟真的長期向好？

要了解真相，不妨看看一個較長歷史的圖表作參考。就此選用了自1980年開始到現在美國兩年期國債孳息（因跟利率走勢較相關）月線圖來研究，從以下的圖表來看美國利息和經濟是如何表現，大家必然會發現幾個現象：

1.       整體的美國兩年期國債孳息是有向下走，即是說美國自1980年來起，是靠壓低利息來帶來這麼多年的繁榮，也顯示在資本主義的操作下，有效降低資金成本是最有效的方法；

2.       孳息的波動性是越來越大，這多少顯示經濟的動能一直擴大，同時也越來越脆弱。這是因為通過有效降低資金成本，整體經濟規模自然膨脹更快更大，但由於變得越大，經濟變動力會減慢，因此利息變動速度就需要更加快，才能應付經濟危機；

3.       當孳息每次跌穿藍色移動平均線時，這個週期將會一直延伸。即使說，若果下月真的減息，相信減息趨勢將會一直延續，大家未來幾年就不要太擔心加息的壓力；

4.       每次利息見頂回落，都會伴隨著不用的經濟事件，例如87股災、科網爆破、金融海嘯等。因此，這次利息回落，究竟又會帶動甚麼危機出來呢？相信大家也要拭目以待。

實際上，太多人普遍會覺得減息是好事，而漠視了減息也代表著經濟爭長正在減弱的事實。試問究竟大家想在一間公司可以年年有錢賺、又有人工加的公司開心，還是無錢賺而靠減人工才能生存下來的公司呢？因此，若果相信世界是有一定的重複性和週期性的話，這次減息的開始，其實預示著下一個經濟爆破快將來臨，大家不要再為是次減息的消息而鼓舞，反而應做好緊縮的準備。 不是渾水是熱水

香港早期的CFA，早年經常參與財經節目、在報章雜誌撰寫財經專欄，亦在公營機構負責大型基金管理，但自立門戶後就少有露面，直到現時江湖再現....