恆指早幾個月跌到一仆一碌，很多投資者見到投資回報都想跳樓咁滯，點知兩週內又大幅反彈，若果這兩週有任何大動作者，多數欲哭無淚（其實急跌多少也是跟斬倉盤大量出現有關）。這個也是好教材，讓投資者知道在市場面前要懂得謙卑，不要過度自大和過度桿杆。股票市場偶然會極度不理性，過高或過低，不要太理會短期上落，只要看長線一點，回報就會回歸理性。
本人先前不懂投資的同事簡單解說，為何先前市場水平是絕不合理。當然，以下不是精準科學計算，只是簡單地希望讓讀者明白為何現時是不理性，畢竟跳離艱深的專業詞匯，去讓讀者明白世界經濟運作，這才是筆者喜歡寫作之道。
首失，大家要相信恆生指數是反映主要上市公司營運能力和本地經濟活力，若果認同這點，大家就會奇怪點解我們的指數會回到1997年的水平。1997年時，我們股票市場只有少於1000間上市公司；但到2022年，現時是約2500間上市公司，單單以規模來說，其實又有咩可能是處於1997年水平？
可能有人說現時上市公司多了，但良莠不齊（很多無業務的殼股和無盈利的股份），我們就暫時刪去1500間這類公司，但仍然有1000間上市公司可以留意。至於這1000間上市公司，規模也跟1997年的上市公司不同，很多也是全國性和國際性（而不是1997年充滿著未有盈利的紅籌國企和炒樓炒到飛天的地產相關股份），多間營業額和盈利也可以是國際排名名列前茅，所以單單從基本層面來看，其總收入和盈利沒有多少機會少於1997年所有公司加起來的水平吧？若果道理是這樣，就更加顯示現時水平是極不合理。當然，若果計埋當時的息口和現時的息口比較，以及這廿年有多的通脹，其不合理價值就更要倍增。
除了基本推論外，我們不妨看看比較長線的恆指月線圖如下：
若果單單從技術圖表分析來看來看，這是自1998年後，恆指處於極度悲觀之最，不論從強弱指數和移動平均線走勢來看。若果大家沒有「香港即死」的想法，現時應該長線買向上而不是買向下。
當然，每個技術位的大轉向，都必須要有基本因素轉變的配合，大家又不妨估下究竟會是那個因素：中美緊張關係有沒有跡象緩和？美國息口調整是否快近尾聲？全球疫情是否快將完結？俄烏戰爭是否準備停戰？國內房產在新政策下是否可安然渡過危機？國內防疫會否逐步放寬？若果以上部份都是有點轉機，未來幾個月本港股市再急升其實是十分合理的推論。當然最尾都要帶定頭盔，股票價格可升可跌，屬於高風險投資，投資前先認清自己可承受的風險程度呢！
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不是渾水是熱水
香港早期的CFA，早年經常參與財經節目、在報章雜誌撰寫財經專欄，亦在公營機構負責大型基金管理，但自立門戶後就少有露面，直到現時江湖再現.....
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