美國本週一如市場預期，將息口再大幅調升75點子，追回到2018年疫情前的水平。
（來源自 trading economics）
在連番大幅加息後，官員還寄望軟著陸是不切實際，衰退是肯定的，問題只是有幾衰。要知道息口加了，不單增加市民生活負擔（清還按揭、信用卡等），尤其信貸比較偏重的美國消費市場，自然會更加受影響；同時，企業亦會大幅減少投資，因以往低息時期，企業家可能會考慮一些5%的投資項目，但現在急速加息下，很多項目也變成無利可圖，投資就自然消失，隨時連原本的生產線也因應需求萎縮，最終裁員來節省成本，失業率也持續大幅上升。尤其息口調得急，企業相應行動也要快，所以經濟動力出現突然失速是很合理預期，衰退在所難免。
至於有幾衰，這又視乎央行的未來回應行動。當年大蕭條的出現，其中一個原因就是央行回應太慢，當經濟下滑時仍然遲遲未肯調低息口，最終引至大量企業和銀行破產，就是因為加息後，越來越多企業還不起錢，而銀行收不到還款自然銀根緊張下，接連出現濟提和倒閉，也引至整個經濟塌下來。
當然，樂觀一點看，就是寄望央行會加得快也退得快。實際上，市場也有不少人支持一次過大幅加息，好讓經濟逆轉快速達到。若果央行如以往般循序漸進來調節息口，最終不單可能控制不了通脹，也令經濟下行週期拉得太長，企業和市民受的拆騰更長。現時引刀成一快，可能更加能讓經濟浴火重新。
有人會奇怪，為何大幅加息後，股市反而有顯著反彈。當中的理據，是不少投資者現時也有寄望，既然息口加得急，預期息口也快將到頂，所以對股市後向反而更有信心。這個思維的方向不算錯，但盤算當中，可能沒有將股市的盈利產生能力損失計算在內。畢竟在高息口下，各上市企業盈利前景或多或少也有影響，所以股價應該要有一定折扣才合理。當然，股市相比起年初已經下跌了不少，但其下跌幅度相對息口加幅（我們是從0.25%加到2.5%!!），仍然偏少；最重要，幾間美股領先的科技巨頭，盈利也一再撞牆，顯示高增長不容易，那現時的市盈率在高息下是否更不合理，相信投資者可自行判斷。
或許有人會認為聯儲局不應考慮股市，著眼點應該是通脹。然而，此一時、彼一時，由於全球金融化，不少中產的身家、人民的養老金也與股市聯成一線，所以若果股市崩盤，中產消失，人民財產化灰，社會要復原未必如想像中那麼容易。因此，聯儲局日後的回應行動，其速度將成關鍵，快則大步檻過，慢則世界末日，善哉善哉。
不是渾水是熱水
香港早期的CFA，早年經常參與財經節目、在報章雜誌撰寫財經專欄，亦在公營機構負責大型基金管理，但自立門戶後就少有露面，直到現時江湖再現.....
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